惠誉评级—香港/台北/伦敦—2010年3月10日：惠誉今天在刚刚发布的特别报告中表示，在香港上市的中国寿险公司预期将在2010年到2011年保持稳健的信用状况，该信用状况受到结构和周期性因素改善的支持。

虽然该行业在2009年总保费收入的增幅相对于2007年到2008年期间比较平缓，新业务利润率仍然保持强劲。在惠誉看来，寿险市场相对于数量而言越来越多地注重质量的行为将继续成为2010年该行业的主题。

“经过多年追逐市场份额的行动后，中国的寿险公司现已重新将重心转移到产品基础上，” 惠誉亚太保险评级团队董事蔡诗汇说。惠誉预期这些公司将在2010年到2011年在新业务价值上稳步增长，虽然增速会比2009年缓慢。

而就周期性因素而言，惠誉认为预期的利率上升和更為陡陗的收益率曲线可能对保险公司资产负债表产生正面影响。此外，收益的改善将最有可能在2010年下半年实现。

“鉴于对更高利率的预期，一些保险公司已经提高了它们的现金持有量，并缩短了所持有之固定收益債券的久期，”蔡先生说，“由于监管的限制在逐步放宽，该行业同样会出现一些投资多样化的机会。”

然而，惠誉将紧密监控该行业对股票和其它流动性较低投资的风险偏好。在2009年股票价格强劲反弹之后，惠誉认为该行业在2010年到2011年期间在股票市场上取得类似水平的资金收益将面临挑战。此外，惠誉对跨行业以及/或者跨境并购行为仍持谨慎态度。虽然有一些中国保险公司已经有能力寻求大规模的并购机会，但是惠誉认为这些交易会带来很大的执行、整合及财务风险。

这篇题为《中国寿险公司：增长状况保持完好》的特别报告全文可在惠誉网站www.fitchratings.com上查阅。

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