企业评级方法
摘要
定性分析
定量分析
附件：综合信用指标说明
现金流指标
财务倍数
杆杠比率
盈利比率
银行评级方法
导言
评级过程－从开始到结束
分析过程
惠誉评级分析的原理
附件－银行评级问卷
（适用于所有国家）
CMBS评级方法
摘要
评级过程
评级分析
结构性问题
法律方面问题
后续跟踪
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附件：综合信用指标说明
惠誉采用多种定量分析指标来评估信用风险，如现金流、收入、杠杆比率和财务倍数等。以下各章节总结了惠誉分析违约风险时使用的信用矩阵，并将之与以EBITDA（息税折旧摊销前收入）为基础的各项指标进行对比。EBITDA仍然是一项衡量收入水平的非常重要的指标，是公司持续经营定价中最常用的指标。因此，EBITDA在惠誉在违约债券的回收分析中起到了关键作用（请参见2005年7月26日发表的标准报告《回收评级：刟析信用风险构成》）。但是，由于EBITDA是单纯的现金流指标，具有一定的局限性，因而在评价发行人债务清偿能力时惠誉还使用其它分析指标，包括从经营活动中获得的资金（FFO）、经营现金流（CFO）、自由现金流（FCF）以及基于这些指标的杆杠比率和财务倍数（它们与债务清偿能力的相关性比以EBITDA为基础的指标更加密切，因而也与违约风险的相关性更强）。
以下是对惠誉现金流指标和综合信用指标的简单介绍。关于详细定义和计算样例请参见2005年10月12日发表的标准报告——《企业评级分析使用的现金流指标》。一些特定产业，如媒体和电信业对指标定义和处理方法可能有行业惯例，与下面描述的定义有些不同。
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